随着元宵节的结束，热热闹闹的龙年春节终于过去了，因节日而陷入冷清局面的钢市重又热闹起来。大家对于新一年的钢材市场既充满了希望却又难免有些忐忑，不知道新的一年钢市将如何演绎？又到月中各大钢厂出台下月价格的时候了，每到这个时候，大家都会去猜测钢厂的心思，然而钢厂就像那些年我们一起追过的女孩，心思总让你有些“猜来猜去也猜不明白”。以下笔者试从现货市场、钢厂成本及盈利、调价策略、钢厂历史调价幅度等角度为您解读钢厂的心思，仅供大家参考。

 

   钢市“开门红”，一个较好的理由

或许是春节的喜庆气氛冲淡了2011年下半年以来笼罩在钢材市场的悲观情绪，节后一周，钢材市场迎来一个小小的“开门红”，除线材略有下跌外，其余主要钢材品种基本以小幅上行为主。板材类明显强于长材类品种。前期表现较弱的中板此次反弹幅度最大，达到4.6%，热轧次之，线材表现最差，仍处于下跌过程中。由于需求尚未有效释放，春节期间库存增加较多，反弹过后，部分品种开始掉头向下。但从价差来看，目前各品种普遍处于2011年以来最低点附近或已是最低点，如果国内外没有极端利空因素的诱因，预计继续下跌的空间不大，现货价格的企稳回升给予钢厂上调价格一个较好的理由。

表1 部分主要钢材品种价格变化情况          单位：元/吨         

 

数据来源：MRI整理

 

   成本坚挺，盈利低迷，支撑力度强劲

钢厂的成本情况历来是钢厂调整出厂价格时重点考量的因素之一，目前，在钢材成本中占据较大比重的铁矿石价格仍然较为坚挺，春节过后，钢材市场的红火也带动了矿石的上涨。截止2月9日，61.5%澳矿Pb粉年后上涨4美元/吨至143美元/吨，63.5%印粉年后上涨5美元/吨至150美元/吨。焦炭价格也较为稳定，现唐山地区二级冶金焦价格在1900-1950元/吨左右。根据Mysteel成本模型测算，节后钢厂成本小幅攀升，截至2012年2月2日，钢厂成本较节前（1月20日）上涨18元/吨左右。此外，各品种亏损幅度有所收窄，部分板材类品种已略有盈利；中厚板受造船业不景气的影响，依然是表现最弱的品种，虽然情况已有所好转，但每吨仍亏损160元左右。

进一步将成本与各大钢厂出厂价（此处选取宝钢、武钢、鞍钢、首钢、河钢、沙钢、本钢七家钢厂出厂价均值）进行比较，可以发现目前热轧出厂均价已略高于成本价格，这从另一个角度表明钢厂的热轧品种已实现盈利，而螺纹钢出厂价仍在成本线以下。同时，从图1和图2也可以发现如下规律：当出厂价接近成本时，往往预示着价格拐点的到来。其实这一点也不难理解，钢厂最终是以盈利为目的的，只有当钢厂出厂价高于成本时，钢厂才会有盈利，因此，出厂价格接近于成本价格甚至低于成本绝不会是常态，即便在市场下行阶段，钢厂考虑到订单等因素，不得已下调出厂价格，但一旦行情有所好转，一般情况下，若非经济严重下滑、时局重大动荡等极端情况，钢厂仍会及时上调钢价以弥补前期的亏损。

图1 热轧成本及钢厂盈利情况

数据来源：MRI

  图2 螺纹钢成本及钢厂盈利情况

数据来源：MRI

    虽然从整个钢铁行业来看，2011年国内各大钢厂利润直线下滑，钢铁业进入“微利”时代，2011年第四季度钢企亏损面扩大，但持续的负利润始终不是钢厂乐于接受的。去年四季度以来，身处泥沼中的钢厂迫于压力追随市场下调钢价的幅度已然很大，进一步大幅下调钢价的可能性已不大。1、2月份的钢价以稳为主，热轧、冷轧等部分品种的试探性上涨也释放出钢厂思涨心切的信号。

 

   调价策略不同，不同钢厂调价存在差异

图3以热轧SS400为例对比了国内七大主流钢厂出厂价格与市场平均价格，可以发现大部分钢厂的价格均高于市场均价，其中，宝钢的价格遥遥领先于其他钢厂，武钢次之，相比之下，鞍钢的价格则较为贴近市场。这主要是由于无论是宝钢还是武钢均以直供为主。此外，武钢铁矿石自给率较低，严重依赖进口，加之地处内陆，铁矿石运输成本要远高于其他沿海钢厂，虽然武钢已采取了多项措施“走出去”拓展海外权益矿，但真正发挥作用还需假以时日，这也导致武钢的生产成本居高不下。而鞍钢由于拥有自己的铁矿，矿石自给率较高，因此生产成本相对较低。总体来看，七大钢厂的价格大多已较为接近现货价格，这也预示着钢厂大幅下调钢价的可能性并不大。

图3 七大钢厂出厂价与市场平均价对比 

数据来源：MRI

 图4 三大钢厂出厂价调幅与现货价格对比

数据来源：MRI

    图4对比了2011年1月以来宝钢、武钢、鞍钢三家最具代表性的钢厂每月的出厂价格调整幅度与现货价格涨跌幅之间的关系。可以发现当钢价上涨时，钢厂调价基本与市场同步上调，而当现货价格下跌时，钢厂的价格的下调则大多有所滞后。宝钢的价格政策在这一点上表现得尤为突出。其次，各钢厂的调价虽然大部分时候趋势一致，但也不乏意见相左的时候，这主要是由于钢厂自身的情况不同造成了一定的差异。武钢和鞍钢出价较晚，价格调整更接近于市场的变化。不同的钢厂拥有不同的调价策略，了解了不同钢厂的心思秉性，也有助于我们更准确地预测其可能的调价策略。

 

   从历史调幅看3月调价

自9月份以来，陆续有钢厂开始下调出厂价格，笔者对近五个月以来主要钢种的调整幅度进行了统计（如表2所示），从数据来看，武钢和鞍钢的调幅要大于宝钢，且与现货调整幅度已较为接近，而宝钢部分品种的调整幅度与现货市场调整幅度相差较大，这与宝钢本身的调价策略不无关系。事实上，虽然10月份以来，出于稳定市场信心的考虑，宝钢多以平盘开出，明文下调钢价并不多，但暗补幅度却很可观，综合来看，目前钢厂的调整幅度已经相当到位。从备受瞩目的鞍钢预计2011年亏损21.51亿到武钢大幅下调2012年盈利目标，钢厂的日子并不好过，一年之计在于春，一季度的盈利对于钢厂全年的利润目标至关重要，经过去年下半年行情的持续低迷，上调价格对于钢厂而言只是时机的选择问题。

表2 主要钢材品种钢厂调价幅度情况汇总        单位：元/吨       

数据来源：MRI

   供需基本面，制约上行幅度

Mysteel调查显示，春节期间大部分民营钢厂均出现了检修及停产的现象，建材类企业普遍开工率不高，部分中厚板企业也有不同程度的减产。2月份国内钢厂热轧产线检修停产9条，影响产量128万吨；线材10条，影响产量24.11万吨；螺纹13条，影响产量96.23万吨，分别占调查总量的10.9%、4.4%和11%。从中钢协统计的粗钢产量数据来看，1月国内日均粗钢产量为167.3万吨，依然维持在170万吨以下的较低的水平。综合来看，2月份国内的供给压力将有所减轻。

不过，受节日因素影响，春节期间仍有146.7万吨的库存增量，虽然是2008年以来增量最少的一年，但库存的消化仍需一定的时间。在目前需求依然疲弱，行情较为低迷的情况下，这将制约价格上调的幅度。

 

   结论

英国诗人雪莱曾说过：“冬天已经过去，春天还会远吗？”随着农历春节的远去，春天已悄悄来到了我们身边，虽然春寒料峭，在一定程度上制约了钢材需求的释放，但这并不影响我们心怀希望。身处谷底的现货市场早已开始缓慢积蓄上涨的动力，传统需求旺季的临近也给人们以信心。现货市场的萌动、成本的提升、市场心态的好转都给予钢厂上调价格的理由，预计2012年3月份钢厂价格将稳中上调，但库存的增加、需求的尚未有效释放、国内外经济形势的不确定性都将制约钢价的上调幅度。分品种来看，热轧、冷轧、镀锌调整幅度在0-200元/吨，彩涂在0-150元/吨，螺纹、中厚板或在0-100元/吨。三大钢厂的调价策略或将继续出现分化，鞍钢由于前期下调幅度较大，上调的幅度或将大于武钢与宝钢。

（我的钢铁研究中心(MRI) 王蓓)